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焦作萬方王科芳:跨界并購需謹慎,投后整合很關鍵

2019-11-12/ 榮成信息港/ 查看: 214/ 評論: 10

摘要原標題:焦作萬方王科芳:跨界并購需謹慎,投后整合很關鍵時代商學院陽霞孫華秋鄭琳11月7日,“并購影響力·

原標題:焦作萬方王科芳:跨界并購需謹慎,投后整合很關鍵

時代商學院陽霞孫華秋鄭琳

11月7日,“并購影響力·時代中國行——2019上市公司并購城市巡回論壇”之北京站在金融街富凱大廈順利開幕,本站圍繞“上市公司并購重組新規解讀”的主題展開深度討論。

作為圓桌論壇的對話嘉賓,焦作萬方(000612.SZ)副總經理兼董秘王科芳對并購新規有著自己的看法。

“并購新規中,有一條是證監會允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。2009年創業板開板的時候,我還在深交所工作,當時市場對創業板的定義就是一個有活力,鼓勵創新、高科技企業上市的板塊,與目前放開創業板借殼條件的思路是比較契合的?!蓖蹩品颊f。

借殼重組并不容易

“一方面,收購方需要符合行業要求;另一方面,自身資產質量要足夠的優質,需要具備獨立IPO的能力。目前看,創業板借殼重組并不容易?!蓖蹩品急硎?,開放創業板重組上市更多的是對產業并購有較大的意義,市場已經發生實質性的結構變化,純炒殼已經不太可能。

董秘作為上市公司老板的助手,一個重要職責就是讓老板做好相匹配的預期管理,所以并購尤其是跨界并購一定要謹慎。

“從這兩年市場的跨界并購結果看,如果我的老板說要跨界并購,我就會勸他說不要做??缃绮①徥且患浅碗s的事情,除非公司主營業務已經無力回天,不跨界并購就無法生存下去,不想賣殼,只能運用資本手段實施業務轉型。一旦主營業務能夠可持續維持下去,一家公司想要做大做強,就盡量不要有雙主業?!蓖蹩品?。

王科芳舉例,某上市公司主營化工業務,時逢國家大力扶持高新技術產業,該公司跟風收購了一家美國的芯片公司,業務協同效果基本為零,公司最后付出的代價非常慘重。

對上市公司而言,并購的前提一定是達到一加一大于二的效果。高溢價并購交易后,買方市值會增加,但是高額商譽就如同一座大山壓在那里,你不知道它何時會倒下來。

實現人財物有效管控

和風投一樣,并購也需要觀察標的資產的團隊??丛搱F隊是否想要在重組后的公司繼續發展下去,還是說他們只是想將資產進行證券化,套現后脫身。

標的方的團隊如果在并購重組后不想繼續待在公司,那買方老板需要判斷是否可以將標的方的員工、財物接手過來。收購標的的核心是收購業務,需要對人力和財物達到有效的管控。

“尤其對于輕資產公司而言,最核心的資產是人,因為業務是由人創造而來。如果在并購后買方無法對人力實現有效的管控,那就一定要實現對財務的管控?!蓖蹩品急硎?,公司在并購后對錢和合同的管控都需要非常嚴格,并購之初大家的夢想是美好的,但是也要承認有很多并購的資產都是隱形的雷。

此外,并購重組過程中,上市公司要想保護好自己和股東的權益,需借助律師的力量,在條款的設置上要有傾向性。例如對賭業績完成過程中付款的節奏,標的方老板換股成為股東后,公司對其股權質押的管控等。

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